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    需求回升产品价格大 高分红水泥股含金量更足

    2019/3/20 21:30:59      大众证券报      张曌

    需求回升产品价格大涨——

    高分红水泥股含金量更足

    大盘周三延续震荡整理态势,收盘微幅下跌,行业板块涨跌互现,其中水泥制造板块大涨3.54%,天山股份开盘后一路上涨,午后没多久便封死涨停板?;谷衔?,北方水泥需求的修复性增长周期已经开启,京津冀及周边地区表现尤为抢眼,建议关注高分红收益的龙头。

    行业回暖刺激个股大涨

    国家统计局近日发布2019年1-2月水泥产量数据,基建投资持续回暖拉动全国水泥需求小幅增长。1月全国水泥价格同比上涨27.3元/吨(6.5%),其中华北地区涨幅最大为56.5元/吨。而1-2月水泥产量增长0.5%,其中基建投资(不含水电燃气)和地产投资增速均较去年全年加快。

    盘面数据显示,周三水泥板块在天山股份的带动下,整体涨幅达到3.54%。其中,青松建化、宁夏建材、华新水泥、四川双马、上峰水泥分别上涨6.72%、4.03%、3.80%、3.44%、3.42%。

    业绩方面,在已经公布2018年全年业绩预告的14家水泥股中,全部盈利无一亏损,其中预增公司为10家,占比71.43%。另外,金隅集团全年业绩略增,公司预计实现净利润30亿元至34亿元,增长幅度为6%至20%,上年同期业绩净利润为28.37亿元,基本每股收益0.27元;福建水泥全年扭亏,预计实现净利润为32300万元至36000万元,上年同期净利润为-15180万元,基本每股收益-0.398元。

    “三北地区水泥产量均出现较快增长,华北、东北、西北1-2 月水泥产量分别同比增长33.8%、9.4%和18.6%。北方地区水泥需求中重点工程占比较高,因此除了冬施管控放松以及天气条件较好等短期因素外,区域需求从去年四季度以来的持续回升,主要得益于‘稳增长、补短板’下基建需求的反弹?!惫⒅と治鍪剖闻卸?,“区域协调发展”国家战略叠加“补短板”,基建投资力度推动的此轮北方水泥需求的修复性增长具备持续性。

    高分红龙头股受关注

    个股方面,海螺水泥预计2018年实现净利润285亿元至317亿元,同比增加80%至100%,此前的盈利预测301亿元位于预告区间中枢位置。申万宏源以当前股价和2017年分红率(40%)推算,预计公司2018年、2019年和长期盈利底部对应股息率分别为7.7%、8.5%、3.8%,估值具备向上修复空间。海螺水泥2017年每股派现1.2元,龙头价值凸显。

    华新水泥受益于水泥供给侧收紧与需求的高韧性,公司在2018年取得极高的盈利水平。从1-2月出货情况看,华新水泥的整体销量并未出现下滑,也对短期需求韧性形成了一定佐证。成本端看,由于区域缺煤,华新历史上煤炭依赖外运整体成本较高,我国新的一条核心运煤大通道蒙华铁路预计于2019年至2020年通车运营,途径湖北,有望为公司带来燃料成本端的改善。

    国盛证券分析认为,京津冀地区随着唐山、邯郸等地环保限产的执行,短期价格具备较强向上动力,全年价格中枢将进一步上移,看好冀东水泥;华东和华南地区需求韧性强,市场格局好,我们认为经过前2月份大幅下调价格之后,上半年价格已见到底部,全年价格宽幅震荡。长期维度推荐海螺水泥、华新水泥等具备高分红收益的龙头。

    “从出货量释放节奏看,需求刚性并未与去年同期相比有明显的减弱,接下来两周需求会相对集中的释放,库存有望持续去化,南方水泥价格或将在月底迎来回暖动力?!敝刑┲と衔?,供给结构较好的区域建设相关标的天山股份、冀东水泥、祁连山等存在机会。从能力和意愿匹配的角度来看,南方地区的需求支撑力度可能仍然是强于北方的,区域间马太效应可能会继续体现,关注海螺水泥、华新水泥、塔牌集团。

    记者 张曌

    (编辑:gifberg)
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