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    张冠:反弹有望持续到年末

    2018/11/23 7:00:58      大众证券报      

    张冠专栏

    监管层态度转向温和,民营企业扶持政策陆续出台,2018年抑制A股市场的两个主要问题已经得到缓解,市场风险偏好开始回升。A股已经对经济数据走弱有了充分反应,一些甚至是过头的?;久娌患鸦岽呱嗟恼咧С衷て?。中美贸易问题仍是目前A股最大的不确定性所在。

    受美国股市及原油期货大幅下挫影响,本周A股震荡整固,上证指数维持在中短期均线扭合区域内,成交量较前一周有所萎缩。中证500、创业板指数均有不同程度调整。从技术上看,A股在经历近一个月的上攻之后,技术上有整固需要。

    当前市场关注的焦点,仍在于政策利好催化市场风险偏好提升的程度,经济基本面表现不佳并不会对A股构成太大的负面影响。

    对于后市,我们认为,上证指数2450点一线政策底部已经探明,一方面,监管层态度转向温和,民营企业扶持政策陆续出台。2018年抑制A股市场的两个主要问题已经得到缓解,市场风险偏好开始回升,政策暖风有望延续到2018年末,在此期间,A股有望迎来反弹,期间机构投资者的年末抱团冲业绩将进一步推高指数。风险偏好回升,成长品种表现将好于价值品种,甚至一些缺乏基本面支持的概念股也会迎来机会。

    短期内,经济基本面不佳暂时不会对A股构成太多负面影响,一方面,A股指数已经对目前经济数据走弱有了充分反应,包括增速回落和信用风险,一些反应甚至是过头的,需要修正的;另一方面,基本面不佳会催生更多的政策支持预期,形成经济企稳回升预期,预期好转对A股将构成支撑。因此,在2018年底之前,偏弱的经济数据一定程度上可以算作“利好”。但是,如果经济数据长期表现疲软,A股市场势必会受到冲击,尤其是在政策出台后迟迟不能见效的情况下。

    中美贸易问题仍是目前A股最大的不确定性所在。在刚刚结束的亚太经合组织会议上,因为中美无法达成一致,会议没有发表联合声明,市场对于即将举行的G20峰会期间两国领导人的会谈抱有期待,如果峰会期间两国领导人能够向外界释放出相互妥协的信号,对于A股将构成直接利好。如若不然,贸易争端对A股的影响有限,贸易问题的反复碰撞市场已经习惯。

    配置上,券商仍是首选,2018年券商行业受制市场、政策等多重因素影响,估值滑落到历史较低水平,随着政策转暖,市场上扬,券商有望迎来修复行情。我们注意到,在政策催化下,部分券商龙头表现好于大盘。其次,筛选成长板块中的细分行业龙头,在产业结构调整中受益上市公司值得关注。

    (作者为大同证券策略分析师)

    (编辑:gifberg)
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